【中港趨勢】人民幣國際化 香港冀蛻變成「新倫敦」

導遊：

• 《時代周刊》2008年創造出Nylonkong (New York-London-HongKong)「紐倫港」一詞，將香港與歐美兩大國際金融中心相提並論。
• 近幾年，港府全力衝金融，金融服務業一枝獨秀蓬勃發展，也引來貧富差距擴大的民怨。
• 魚與熊掌不能得兼，這是香港命定的價值選擇，即使可議但可能也是必要之惡，命中注定。

2010-8-30 經濟日報
始創「金磚四國」（BRIC）概念的高盛著名經濟師Jim O'Neill早前發表報告指出，60年代英倫發展成歐洲美元中心，盡管與目前人民幣國際化的時代背景截然不同，但相關經驗仍值得香港借鑑。

港人幣估5年後 佔存款逾31%
英倫在1960年代，受惠於經濟及政治因素，逐步建立成歐洲美元中心，歐洲美元流通量由1963年的120億美元，增長至目前9.1萬億美元，比美國本土的7.6萬億美元更多，高峰時期增幅每年達到逾千億美元。

參考英倫經驗，高盛推算，假設由內地轉移到本港人民幣金額在未來5年共增加2,590億美元，而中國對亞洲、非洲及拉丁美洲的進口貿易當中有20%是以人民幣結算，香港的人民幣存量在5年後將可達到5,210億美元（即3.5萬億人民幣），佔本港銀行體系存款量31.6%。

恒生：人幣最快10年 本地流通
恒生銀行（0011.HK）總經理馮孝忠亦認同，香港有條件蛻變為「新倫敦」，料最快於5年或10年後，本港的人民幣存款可達2.5萬億元，屆時約佔本港總存款額約25%，漸變為在港主要流通貨幣。

中銀國際副執行總裁謝湧海分析指，每個地方做離岸市場都有不同的機遇，人民幣國際化就是受惠於環球對美元霸主地位的不滿意，以及內地經濟騰飛帶來的機會。「這無論對香港日後的金融業務排名、企業盈利、政府稅收甚至就業情況等，都很有幫助。」謝湧海預期人民幣離岸中心將為本港帶來重大經濟效益。

以英倫為例，歐洲美元快速增長，當地的外資銀行數目亦在1967年至1978年間，從113間增加至395間；而單在1967年，歐洲銀行推出的美元債券總額便超過18.8億美元，反映歐洲美元活動極其活躍，同時有助刺激當地經濟◎

【RMB理財】大陸銀行人債傳九月登港 開放散戶認購

導遊

• 要買趁早，大陸銀行人債睽違一年後，市傳九月再有三家銀行來香港發債，分別是國務院旗下的兩家政策性銀行，以及中國銀行。
• 中國財政部也傳出年底前將落實在港發國債，為發展人民幣離岸中心撐場造勢。
• 在低息環境下，投資人期望買人債賺息又賺匯，產品搶手自然可期。

2010-8-25 香港綜合報導
香港經濟日報引述消息指出，中央已向3家內地銀行——國家開發銀行、中國銀行（3988.HK）及中國進出口銀行，批出在港人民幣發債額度；其中國開行及中行，已確定發債會同時涵蓋企業及零售部分。

中國財政部擬在港發國債
除上述3家政策及商業銀行外，消息指出，中國財政部亦在籌劃在港再度發行國債，最快可望在今年內落實。

消息指出，在3家銀行之中，國開行的人債將會率先發行，該行已委任了承銷團以及分銷銀行，估計債券最快可望在9月出台。有報導指，每間發債體爭取的額度初步約為 50億元人民幣。

國開行2009年實現凈利潤319億元，增長約53%，成為三大政策性銀行中盈利能力最強的一家。

國開行是最先在港發行人債的機構，早在2007年7月，該行便發行了50億元的2年期債券，其後在2009年8月再度發行總值30億元的定息及浮息債券。

國開行香港分行發言人早前表明，國開行作為中國中長期的對外投資及融資主力銀行，將積極發展在港業務，特別是人民幣的籌資和貸款，並會全力支持香港建立人民幣離岸市場。

(圖表來源：蘋果日報)

2007年 6月底，適逢香港回歸十周年，中央向港人送禮，批准合資格內地金融機構在港發行人債。首批人債亦是由國開行「打頭陣」，當時總發行額為 50億元，2年期票面息率高達 3.02厘，連同升值考慮，人債成為低息環境下，不少散戶的投資新寵◎

【投資筆記】全港圍觀馬尼拉Live 新媒體體驗

導遊：
全港數百萬人，同時圍觀馬尼拉那輛康泰旅遊巴，像是路人甲、路人乙，身歷其境，每個人心裡都有話說。

新媒體，回歸人類原始的傳播方式，人際傳播，給甲乙丙丁互不相識的路人，一個交流平台，即時東長西短聊開來。

馬尼拉人質事件，全港驚魂，電視Live，昨晚已經現場目睹。今早，對報紙興趣缺缺，不想再複習舊聞。

原來，我不過是一隻小羊，群眾羊群心理，無謂花錢看舊聞。下午看到7-11報架上還有一大疊就要報廢的報紙。

不過，一整天下來，逢人談話都遇到時事評論員，個個對這起新聞事件，都有一番高論。最有意思的是聽到路人甲，充滿政治想像力的港式民粹言論。「中國政府依家(現在)好犀利，外交部即刻派人去菲律賓，同滴(那些)美國狗交涉。」「如果被挾持的是美國人，菲律賓派出來的特警會不會勁滴(強悍一點)？」

當免費的大眾媒體，唾手可得，新聞本身已經賣不到好價錢。新聞的價值，反而來自其附加價值。

如何創造附加價值？新媒體，大有可為。甚麼是新媒體？回歸人類原始的傳播方式，人際傳播，給甲乙丙丁互不相識的路人，一個交流平台，可以即時東長西短聊開來。

新媒體投資，又有很多故事可以聊...◎

【投資筆記】時代大戲：深港融合 溫家寶導演

導遊：
如果前三十年錯過了投資機會，當機會的窗口再度打開，你準備好了嗎？

導遊周日過深圳探親，看新聞才知道，溫總理前腳剛離開。深圳特區8月26日過三十歲生日，溫家寶周末南下為她慶生。新聞自然會翻出1992年鄧小平南巡的歷史，喚起大眾的集體回憶，為總理造勢。

歷史總會換個時空重演。當年鄧小平以深圳為試驗場，設計改革開放。今天，溫家寶的雄心，從他的南巡講話，不難看透。只是目標清楚，路線圖怎麼設計，存在無限的想像空間。

溫家寶選擇此時此地，演出這場歷史戲碼，把「政治改革」的心，掏出來給全世界看。

他的台詞是：「經濟特區不僅要繼續辦下去，而且要愈辦愈好。」「不僅要推進經濟體制改革，還要推進政治體制改革。沒有政治體制改革的保障，經濟體制改革的成果就會得而復失，現代化建設的目標就不可能實現。」

至於政治體制應該怎麼改？深圳特區繼續辦下去的路，應該走那一條？充滿各種可能和機會。

「深港融合」是已經開始動工的一條路，國際金融中心+廉政公署，是香港經驗的兩大賣點。有關商機，後續再聊◎

【RMB理財】麥當勞叔叔發債借人幣 票息給三厘

導遊

• 麥當勞人民幣債券銷售對象，僅限機構投資者，散戶還不能當叔叔的債主。
• 沒魚蝦也好。台灣散戶可以來香港買人幣儲蓄保單，但注意各家銀行、保險公司政策不同。導遊問過銀行，香港中國銀行表示，台灣居民也可以投保，保費和結算都是人幣計價。但HSBC則以台灣居民不能開人幣帳戶為由，目前不做台灣人的人幣保單生意。

2010-08-20  信報

美國連鎖快餐企業麥當勞亦在港發行二億元人民幣債券，為首宗外資跨國企業在港發行的人債。雖然發行規模較少，財經事務及庫務局署理局長梁鳳儀認為，象徵意義更大，反映香港離岸中心的重要功能，今後將不止為本港，也為全球的企業進行人民幣的集資活動。

渣打銀行（香港）昨天指出，成功為麥當勞發行二億元人民幣債券，票面息率為三厘，到期日為二○一三年九月，銷售對象為機構投資者。該行東北亞區環球市場地區主管彭達賢（Sundeep Bhandari）指出，麥當勞已獲得外管局的批准，可把今次集資所得，滙返內地以供其內地業務之用。

散戶認購人幣企業債指日可待
他表示，由於市場對人債有所需求，加上麥當勞的知名度及債券質素良好，令債券錄得數以倍計的超額認購。除麥當勞外，亦有其他企業包括跨國及本地企業，與該行洽商在港發行人債。他相信日後會有供散戶認購的人債推出。

梁鳳儀接受本報電話訪問時表示，首家跨國企業在港發行人民幣債券，可以樹立先例，讓其他國際機構參考。她表示，知道很多機構都有興趣在港發人債，而當局也不時收到潛在發行人的查詢，有關企業比較關心如何把在港籌集的人民幣回流內地，在有關管理辦法正式出台前，把外國直接投資等用途的資金回流，必須經過外管局的個別審批。

雖然人債發行的數目愈來愈多，但可讓散戶投資的至今僅三宗。

票息三厘低於內地融資成本
資本市場人士指出，麥當勞的人債票面息率為三厘，相較在內地融資成本或高逾五厘為低，相信會吸引其他企業來港發債的興趣，隨着發債體相應增加，有助推動本港人民幣離岸中心的發展。

據了解，亞洲開發銀行及世界銀行旗下的國際金融公司有意在港發行人債。恒生銀行副總經理兼企業及商業銀行業務主管陳力生亦表示，該行有客戶有興趣發行人債。

麥當勞指出，今次在港發行人債所得，主要是支持內地業務的增長，包括開設新的分店，亦反映該公司相信在內地業務有長遠的增長機會。該公司計劃今年在內地增設一百五十至一百七十五間分店◎

【中資紅籌】對股東太吝嗇 中移動遭拋售

導遊：

• 中移動，是公用股？收息，是一般投資人買公用股的主要目的，不是高增長科技股那杯茶。今天中移動因派息太小氣，不如市場預期，尾盤遭機構投資者拋售。
• 問題是，這位電信大哥現在活像章魚哥，業務用八爪抓都不夠，那裏還像穩穩當當的收息股？市場藉口太牽強。
• 滿手現金，做甚麼？預留銀彈，尋找獵物？等待回歸，另有大計？還是對Vodaphone有防心，備用護盤？
• Vodafone會否減持中移動？賣多少？為什麼？我比較關心，畢竟同行最清楚有沒有「錢」景。

2010-8-19 綜合報導
中移動(0941.HK)中午公布中期業績，半年盈利升4.2%至576億元人民幣(下同)，接近市場預期上限，手持現金超過三千億人民幣，不過董事長王建宙表示，公司無意增加派息比率或派特別息，消息令市場失望，中移動股價午後急挫3%至81.75元。

中移動手持現金增至3174.24億元，其中淨現金有2826.53億元。今日中移動的分析員會議，未有就明年的派息比率作出預告，令市場大失所望。摩根士丹利表示，中移動增加股息預計要等到回歸內地上市後才會有突破。

Vodafone傳減持涉500億元
此外，對於英國 Vodafone 擬出售所持的中移動3.2%股權，中移動董事長王建宙表示，Vodafone 所持中移動股份已過了鎖定期，Vodafone 有權決定出售。

Vodafone 上月底表示，擬出售所持中移動3.2%股權，合計約6.42億股，市場估計若於現價沽售中移動，涉及資金會超過500億元◎

【RMB理財】國際化加速 人幣債券對港資開放

導遊：

• 手上有人民幣的投資人，不急，還有大把人幣產品排隊等上架，可以慢慢挑。行內消息，人幣債券基金準備中秋開售，現在只等監管單位放行。

2010-8-18 信報
人民幣業務又有新的重大突破，中國人民銀行昨天公布，容許包括境外央行及港澳人民幣業務的結算行及參與銀行等機構，直接投資內地銀行間債券市場；此為內地首次容許境外金融機構以人民幣投資內地金融產品，可拓寬人民幣資金回流渠道。

市場人士認為，此舉除有助加速本港人民幣業務發展，亦反映內地進一步推進人民幣國際化。

滙豐銀行表示會積極考慮參與有關業務，中銀香港及恒生均計劃提交有關業務的申請。

人行昨天指出，隨着跨境貿易人民幣結算的發展，持有人民幣的境外機構日增，客觀存在購買人民幣金融資產的需求，為配合發展，拓寬人民幣回流渠道。

保險及證券公司皆可投資
除有關機構外，參加跨境服務貿易試點的其他境外金融機構亦符合有關投資資格，換句話說，除本港參與跨境貿易結算逾五十間銀行外，保險公司及證券公司，亦可投資於內地銀行間債券市場。

但投資前必先要向人行申請，並只限在獲批的額度內從事債券投資業務，目前，在銀行間債券市場上交易流通的債券品種包括國債、政策性銀行債券、金融債券等十多個品種。

中信銀行國際高級副總裁兼中國業務首席經濟師廖群預期，人行初期為境外機構提供的投資額度不會太大，但相信會逐步增加。他認為，內地於上月修訂人民幣《清算協議》不足一月，再開放人民幣投資渠道，「下半年或會有更多動作。」

他相信內地會進一步開放其他人民幣的投資渠道，如小QFII及容許以人民幣計價的新股在港上市等，有助本港人民幣業務的發展，本港人民幣存款年底有望可達一千三百億至一千五百億元人民幣◎

【客戶隱私】六銀行涉洩漏客戶資料 富邦率先承認

導遊：

• 香港人最近很氣八達通，氣她拿個人資料去賣錢。現在這把火，延燒到銀行，香港金管局主動披露六家銀行也涉及洩露客戶資料。香港有《個人資料(私隱)條例》，此等洩密行為分分鐘可能觸法。
• 糾察隊沒有公佈銀行名單，給媒體機會，製造更多新聞。第一個「自首」的，台資背景的香港富邦，今天登上港報頭條。其他被懷疑的港資、中資、美資銀行都還默不吭聲，或者言詞閃爍。
• 結果，富邦給金管局摸摸頭，讚她乖，但如果你是客戶會怎麼想？

2010-6-17 信報
金管局上周披露有六家零售銀行曾洩露客戶資料後，富邦銀行（香港）昨天終於率先承認，曾為推廣保險產品向非關聯保險公司轉移客戶的個人資料。

據悉，中信銀行國際和花旗銀行的嫌疑也很大；另外，永亨、永隆及工銀亞洲則一直未有回覆本報查詢，也可能是金管局提及的六間把資料轉移的機構。

消息人士指出，金管局基於銀行業條例，不能透露有關銀行姓名，但礙於公眾的關注及壓力，希望銀行主動披露真相，相信富邦香港是基於金管局的壓力，才發表聲明承認涉及其中。

富邦香港表示，過往曾為推廣保險產品向非關聯保險公司轉移客戶的個人資料，是為擴闊可供客戶選擇的保險產品的範圍，提供資料亦只為該目的，而有關保險公司對資料亦負有保密義務。但目前已停止所有為推廣目的而向有關保險公司轉移客戶資料，以及已全面停止所有過往與保險公司間有關業務推廣活動的協定。富邦香港未有澄清轉移客戶資料有否收錢。

對於富邦香港坦白交代，金管局表示歡迎及支持銀行主動提高透明度。有消息指出，中信銀行國際及花旗銀行為六間涉及洩露客戶資料的銀行。中信銀行國際回應時指出，該行過去曾與合作夥伴聯合為特選客戶提供專有的理財產品，在提供有關產品的過程中，一直按照法例及規條。

中信花旗嫌疑大
花旗銀行則重申，該行一向重視客戶資料及私隱，並無直接售賣客戶資料圖利。為了可以向客戶提供全面的銀行服務及產品，該行認可的合作夥伴可能接觸客戶，為他們提供特定的銀行服務及產品，所有客戶資料均會於每個銷售活動後註銷。目前所有電話銷售的工作均自行處理。

金管局上周披露有銀行洩露客戶資料後，本報曾查詢二十家銀行，大部分明確表示未有出售客戶資料，或並非金管局所指的銀行，但包括大新、永亨、永隆、工銀亞洲及富邦香港當日未有回覆。

大新昨天表示，該行與同系的豐明並非金管局所指的銀行，亦無收到私隱專員查詢的要求，除富邦發表聲明外，其餘多家銀行仍未回覆◎

【市場人物】香港金融沙皇：放膽推人幣計價股票

導遊：

• 投資香港，解讀任總(香港「央行」前總裁，行內封他「金融沙皇」)的談話，是金融圈的大八卦。他的江湖地位，就像美國聯儲局的格林斯班，大哥雖然已經交棒，不過「喊水會解凍」的地位，無人動搖。
• 任總這次鼓勵香港放膽，推人幣計價股票。是不是傳「聖旨」？中環(香港華爾街)又有得八卦了。
• 憧憬，投資香港又多一項選擇。繼人幣保單、存款證、基金之後，人幣股票指日可待。
• 任總的BLOG，香港高官的退休生活，「任」你看。

2010-8-16 經濟日報
貿易結算範疇的擴大及《清算協議》的修訂，短短幾個月間，香港人民幣業務便踏上另一級台階。對於未來發展，金融管理局前總裁任志剛坦言下一步要依靠市場的創造力，在一國兩制下，發展不同的人民幣產品及業務，並建議香港可以發展以人民幣為交易單位的股票。

任志剛在接受本報訪問時坦言，未來人民幣的發展「好靠市場」：「在一國兩制下，離岸有離岸的法規，在岸有在岸的業務，在岸做不到便在離岸做。內地仍擔心離岸影響在岸，便仍有一些管制，但香港可依自己慣例做事……我覺得市場真的要思維活躍一點，做多一點出來。」

01年上京建言 現模式符構思
「港元作為700萬人使用的貨幣，不可以苛求它可以用來安排十幾億人的國際金融活動；人民幣作為一個經濟大國貨幣，一定會有好多人想用人民幣交易，而非用港元作為交易，所以香港一定要提升能力，可以處理以人民幣作單位的交易。」這亦令到任志剛早在十年前，已向北京提出讓香港經營人民幣業務。

香港的人民幣業務在2004年2月正式營運，而準備工作則在之前幾年已展開。

早在2001年，當時身任金管局總裁的任志剛，已經向北京當局提出香港從事人民幣業務的可能性。現時香港終於獲確認人民幣離岸中心的身份，任志剛坦言，目前這個模式與當年構想的概念可謂一致。

如推美元產品 毋須儲局首肯
他認為，對於一些不需要經過批准，又可以在香港做的業務，市場應該放膽去做，其中一樣可以考慮的，便是在香港發展人民幣計價的股票。「（這是否要內地肯首才可以做？）我的立場是不覺得有這個需要。我們在香港推出以美金為交易單位的買賣，是否需要通知美國聯儲局？根本沒有這個需要。」

結算平台高效 足支持新產品
盡管香港的人民幣存款只有800多億元，連同債券在內亦只有約1,000多億元，但任志剛相信，以香港支付及結算平台的效率，在加快流通速度下，已經足以支持人民幣計價的股票活動。

然而，有市場意見認為，若人民幣計價的股票上漲，帳面上將令到香港的人民幣增加，中央或擔憂會失去對香港人民幣數量的監控，甚至變相影響內地市場。不過，任志剛認為不應為此憂心，一來股票的價格由供求雙方決定，不可能「亂來」，而內地仍可以透過清算及平盤渠道監控香港市場；二來香港市場的規模始終有限，不可能影響內地市場。

緩解資金進出 變相穩定港滙
對香港而言，推出人民幣計價股票亦可以緩解大量資金流入港元的情況。任志剛認為，大量資金流入香港投資H股，意味它們有意涉足內地投資風險，這亦反映其希望承受人民幣的風險，而非港元風險，推出人民幣計價股票可以避免大量資金流入及流出港元，對穩定港滙有正面作用。撰文:傳婷婷◎

【中資紅籌】中移動可攻可守 與新華社合組新媒體

導遊：
1.Google被踢走，中移動(0941.HK)卡位，與新華社結盟，成立搜尋引擎公司，和百度爭大餅。
2.年初，中移動入股浦發銀行，被批「不務正業」，拖累股價，這回搞搜尋引擎，店都還沒開張就先賺到股價。
3.炒作概念超越電訊股、公用股家族，中移動與新媒體(電信、網路、電視三網合一)、銀行股(拓展手機金融)現在也是親戚。

2010-8-13 經濟日報
近來投資者視為避險之選的中國移動（0941.HK），昨在跌市下乘新華社公布，夥拍中移動母公司發展搜尋引擎，吸引資金迅速流入，令市值逾萬億元的中移動，股價於尾市45分鐘內急升2.3元。惟有分析指出，搜尋業務規模太小，難推動公司盈利，恐只屬炒作藉口。

夥新華社拓展 分析︰規模小
下午3時新華社公布，與中國移動簽署框架協議，合作成立搜尋引擎新媒體國際傳播公司，表示雙方就該技術的合作進入實質運作階段，但未有提供其他細節。

消息公布後，中移動股價即時倒升，更愈升愈高，收報84.1元，升2元及2.4%；成交22.84億元，市值增加近440億元，更帶動大市跌幅收窄。

中移動發言人確認消息後稱，該協議是由母公司跟新華社合作簽訂。雖然市場霎時對此憧憬十足，但內地互聯網市場研究機構艾瑞的報告指出，內地搜尋器市場次季收入規模僅約26.4億元（人民幣，下同），當中百度獨大，市佔率逾7成，跟中移動年收入逾千億元相比，仍有一大段距離。

大和資本電訊分析員盧銘雄稱，只可視搜尋器為中移動眾多增值服務的一小部分，又指這範疇已有不少強手立足，「百度09年純利約14億元，以其市佔率計，即整市場的利潤約20億。即使今年再升一倍至40億，對中移動的逾千億盈利亦只有約3%至4%。這還是假設中移動可佔據利潤。」

資金避難所  開拓增值業務
另一名分析員亦稱，以中移動的規模，一項增值業務至少要累積1億至2億位用戶，才可能推高其收入或盈利。他指中移昨股價抽升，可能跟近日市況轉差，投資者視中移動作資金避難所所致。

事實上，語音增長收入放慢，中移動要擺脫公用股的定位，便須盡快藉3G及流動互聯網，盡快尋求新增長動力。中移動近年亦陸續開拓手機支付、電子書閱讀、搜尋、應用程式平台等新增值業務◎

【房價新高】樓價連升六周 創九七後新高

導遊：
香港房市交易資訊高度透明，有興趣投資人可到兩大地產代理(房地產仲介)集團─中原地產和美聯物業一遊。

2010-8-12  信報
樓價節節上升，氣勢如洪，中原城市領先指數（ＣＣＬ）連升六周，再創一九九七年後新高，瑞信甚至考慮修訂全年樓價升幅預測。

瑞信分析員梁啟棠表示，由於私人住宅供應短缺、利率低企及通脹加劇，故今年樓價升勢較該行預期為大。該行原本預期全年樓價升一成，惟首七個月樓價已經達標，未來將考慮調整預測。

無獨有偶，建銀分析員顏偉洪指出，目前經濟基調良好，每年經濟增長率介乎百分之三至百分之四，實際按揭利率又不足一厘，加上供應長期偏低，樓價不升才出奇。政府的「九招十二式」又未能阻止樓價持續向上，惟有考慮復建資助房屋，為樓市降溫。

最新ＣＣＬ為八十二點一四，按周升百分之零點三三，再創一九九七年十二月二十八日後十二年半以來新高。樓價升幅溫和，近五周的升幅均維持在百分之一以內。中原預期樓價將持續向好，向一九九七年高峰的一百零三點八二邁進◎

【房價新高】銀行估價不足 買家現金交易

導遊：
1.各銀行準則不同，買房貸款前宜先查詢。
2.銀行估價一般以1個月前售價作參考，樓市過去兩個月急升，銀行估價未必緊跟市價。
3. 估價不足情況，以豪宅居多，中低價住宅較少見。

2010-8-11  經濟日報
屋苑成交屢創新高，惟銀行估價未能緊跟，出現估價不足情況，其中薄扶林寶翠園1個四房單位，剛以2,380萬元成交，呎價1.46萬元，創屋苑呎價新高，惟銀行估價差80萬元，而近期高價成交單位，一般估價差距達5至10%。

據悉，因新買家有親友居於屋苑同座高層G室，知悉單位屬市場罕有優質戶，故仍追價至2,320萬元，及後業主再反價至2,400萬元後，新買家出價至2,380萬元成功購入單位。

雖明知銀行對該單位估價有不足情況，僅為2,300萬元，較實際成交價低3%，但新買家因一次過付款，毋須向銀行承造按揭，故不影響其入市意慾。

事實上，樓市過去兩個月急升，銀行在個別單位估價上，也出現未能緊跟情況，本報近日就市場新高成交個案作估價，發現即使藍籌屋苑如鰂魚涌太古城、沙田第一城，優質單位創下高價，與銀行估價卻有5至14%差幅。

市場人士指，不少大額成交價，買家也預料有估不足價情況，但此類買家財力十足，傾向選擇七成或更低樓按，即使估價不足也不構成上會問題。

相反，樓價愈細，尤其300萬元或以下細價屋苑，除非所屬單位以超高價成交，否則大部分銀行估價也可貼市價，但若買家選擇9成或以上樓按，便會出現估價不足而被銀行拒諸門外情況。

事實上，銀行估價一般以1個月前售價作參考，若成交單位屬市場罕有，甚少成交，估價只會以相類近單位作依據，故出現差異亦屬正常。

不同銀行亦各有準則，故出現同一單位經不同銀行估價可有數十萬元差幅，再者銀行對個別客戶財務背景，也有不同取捨，買家宜多走幾間銀行查詢，始好入市◎

【RMB理財】香港首推人幣基金 中資券商拔頭籌

導遊：
1.香港第一檔人幣基金募資準備投資大陸定息收益產品，適合偏好收息的穩健投資人。
2.留意風險：海通的基金產品屬於認可基金的類別，不設冷靜期，即投資人不享有銷售後五天的「平倉權利」(不可退貨)。

2010-8-10
香港掀起購買人民幣產品的熱潮。由海通資產管理發行的本港首隻人民幣產品（海通環球人民幣收益基金）將於明天（周三）起首次公開發售，現階段該基金只會投資於本港的定息收益產品和人民幣存款。

為了吸引投資者，海通已預留部分額度，表示一旦中央向「小ＱＦＩＩ」開綠燈，便可以投資境內人民幣定息收益產品，惟沒有透露預留的金額。海通目標募集五十億元（人民幣．下同），最低投資金額為一萬元。

證監會於今年五月底宣布落實多項加強投資者保障措施後，該基金是首隻被要求向投資者提供產品資料概要（product key facts statements）的產品。因此，倘若投資者覺得銷售文件的遣詞用字太深或太技術性，可以參考以淺白語言撰寫的簡要。

證監會副行政總裁及政策、中國事務及投資產品部執行董事張灼華昨天表示，目前政策還未出台，投資者也不知道屆時政策限制、投資環境等，當政策出台後，發行人必須最少於一個月前，向投資者作適當披露風險，包括境內、外產品價格、結構及風險等差異。

近期市場上不少人民幣產品的銷情理想，以滙豐昨天推出的零售人民幣存款證為例，於短短一小時內已經售罄，加上各式各樣的人民幣產品，在人民幣滙率重拾升勢的情況下，可能令投資者對人民幣產品更趨之若鶩。

參與銷售上述海通基金產品的滙豐表示，未來數月將有數隻人民幣債券到期，市場上將出現大量人民幣資金，投資者將會尋求新的投資機會，可能進一步提高人民幣投資產品的需求。

海通（香港）金融控股行政總裁林涌預期，十二個月後市場上所有人民幣基金募集的總額達二千億元。■(資料來源：信報)

【RMB理財】香港首推零售人幣存款證 平均年息2厘

2010-8-6 星期五

香港人民幣業務範圍進一步拓寬後，銀行相繼以高息吸納人民幣存款，及推出各類人民幣產品。恒生銀行（011.HK）將於下周推出人民幣利率遞升存款證爭取存款，這將為香港首宗零售人民幣存款證，年利率最高可達兩厘二五。

存款證年期為半年，每兩個月派息一次，首兩個月年利率為一厘七五、第三及第四個月年息為兩厘，最後兩個月年利率為兩厘二五，故平均年利率為兩厘。相對市場的人民幣存款，有關息率相信是目前市場上最高，最低認購額為五萬元人民幣。

該行總經理兼財資及投資業務主管馮孝忠指出，該行是基於客戶需求推出具吸引息率的存款證。他指出，人民幣業務進一步開放後，客戶對人民幣產品需求有所增加，銀行推出存款證也有助加強存款基礎，以配合其他人民幣業務所需。

馮孝忠表示，存款證會更有彈性，因為客戶在存款證到期前，如認為人民幣滙率已升至心目中水平，亦可將存款證售回該行。恒生較早前指出，該行跨境人民幣結算賬戶有逾四千個■(信報)

【RMB理財】香港本周擬首推人幣基金 投資A股產品

2010-8-4 星期三 
《上海證券報》報道，首個人民幣基金產品最快將於本周在香港發售，基金發行規模約40億元（人民幣．下同）至50億元。

《上海證券報》報道，這個作為未來投資A股的產品，該基金將以人民幣計價和結算，但目前只會投資在本港現有的人民幣儲蓄和債券產品，同時也為將來在港交所（388.HK）掛牌的人民幣計價股票和交易所買賣基金（ETF），以及內地A股，預留空間。

不過，香港證監會則不評論有否收到內地金融機構申請在港銷售上述產品，以及審批情況。

目前獲中國證監會批准在港設立分支機構的證券商共十家，包括申銀萬國（218.HK）、國泰君安（1788.HK）、海通證券、華泰證券、廣發證券、國元證券、國信證券、國都證券、安信證券和東方證券。

內地金融機構積極準備
本港投資者希望涉足內地股市，取得比本地選擇有限的人民幣產品更可觀的回報，通過「小QFII」（合格境外機構投資者）機制讓境外人民幣得以有系統地回流內地，令不少散戶對相關產品充滿憧憬。

對於真正能夠投資內地資本市場的「小QFII」產品何時可出台，有市場人士預期，批出試點和額度的過程需時，短期內較難實現。

同時，內地金融機構已摩拳擦掌，在推出產品前，已在本地銀行開立人民幣戶口，例如國泰君安（香港）在《清算協議》簽訂後，立即在中銀香港（2388.HK）、滙豐及渣打集團（香港）開設人民幣企業戶口，並推出允許客戶直接存入人民幣買賣港股的服務。

該行客戶部主管李光傑指出，這種服務一方面能夠聚集人民幣資金；另一方面能夠掌握哪些客戶持有人民幣，一旦「小QFII」正式批下來，該行便可以第一時間找到有關的客戶。(資料來源：信報)