大陸通脹失控 宏觀調控料加碼

2010-11-12 經濟日報

10月份內地通脹及貨幣增長全面失控，居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價（PPI）、貨幣供應M2、新增貸款等4項經濟指標均遠超市場預期，難以達到中央預定的全年調控目標。

分析指抗通脹、緊銀根將成新宏觀經濟政策主軸，預料中央將調高存款準備金率、加息、升值及公開市場操作等4招加碼調控。

人民銀行在周三（10日）調高存款準備金率，市場對通脹惡化早有心理準備。但國家統計局昨公布，10月份內地CPI高達4.4%，創下25個月的新高，首10個月累計CPI為3.0%，比原先預期還要差，令市場意外。反映生產物價的10月份PPI亦升至5%，不但較預期的4.5%差，更是5個月來首次出現反彈。

10月CPI達4.4% M2增19.3%
除了通脹外，貨幣信貸亦失控。10月份廣義貨幣供應M2增長19.3%，意味在餘下兩個月，要達成中央定下的調控目標17%有相當難度。10月新增貸款更達到5,877億元（人民幣，下同），首10個月累計達6.9萬億元，將全年信貸控制在7.5萬億元的目標較難達成。

不到一個月前，國家統計局發言人盛來運才說，要將全年通脹控制在3%以內「有希望」，但昨日他就改變口風，承認控制通脹「壓力較大」。

對於通脹為何超過官方預期，盛來運解釋，10月份本是收穫季節，但蔬菜價格同比卻上漲31%、水果價格上漲17.7%，主要是受成本上漲、流動性推動等因素影響。而10月份作為蔬果主產區的海南發生洪災，亦進一步推高食品價格。由於美國新一輪量化寬鬆（QE2）推動原材料和農產品價，物價升勢已從食品擴散至非食品，如10月衣着類價格較9月份環比急升1%，情況已引起當局關注。

物價未見頂 11月或再新高
而且內地物價升勢未見頂，國家發改委統計近期內地蔬菜、雞蛋等價格，較10月底時仍再升近4%，意味11月份CPI或再創新高。

為了遏抑通脹和貨幣信貸增長，內地會在年底前再加息已成市場共識。中國國際經濟交流中心研究員王軍指出，不僅今年內通脹壓力增大，而且也將成為明年內地主要的經濟問題，如果未來兩個月通脹繼續加重，再次加息應是不可避免的事。

市場預料政策勢將轉向，將以抗通脹、緊銀根作為政策主軸，並透過調高存款準備金率、加息、升值及公開市場操作等出招。申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇認為，由於整個宏觀調控的目標如控房價、控物價、控信貸等都沒有達到，因此整體上政策會保持一個從緊的格局，並通過政策組合權來進行調控◎