新年大計 香港今年重點推人民幣計價股票

2011-1-3 信報

本港人民幣業務2010跨出重要的一步，為本港發展為人民幣離岸中心奠基礎，中信銀行國際司庫陳鏡沐預期，人民幣業務今年仍會全速推進，發展重點將由如何建立人民幣的資金池，轉向如何將人民幣應用於不同的產品上，人民幣計價股票將是今年或未來重要的發展方向。

陳鏡沐指出，金管局公布優化人民幣貿易結算安排的同時，已「定調」香港的人民幣要達到可以自給自足的水平，現時人民幣存款接近2800億元，並會持續增長，反映出香港在人民幣業務的發展上毋須完全倚賴內地。

他認為，今年的發展是如何深化現有的人民幣業務，及如何善用「資金池」將人民幣應用於不同的產品上，當人民幣的金融基建包括人民幣交收問題完善後，人民幣新股或人民幣計價股票將成為未來人民幣業務發展重點之一。

他又指出，目前香港人民幣離岸中心亦具有吸引企業發行人民幣股票的誘因，因為市場閒置人民幣資金較多，香港集資成本相對較平(低)，除可吸引企業來港發債外，企業亦可透過資本集資如人民幣新股上市或人民幣計價股票融資所需。

他認為，若人民幣新股上市啟動後，將有助人民幣同業市場的發展，因為新股認購，會於短期內將資金聚集起來，收款銀行要有效將資金回流市場，若新股規模大，市場亦會有人民幣的借貸需求，有關運作會加強同業市場的活動，有助同業拆借市場進一步的發展。

非自由兌換成障礙
但他指出，人民幣業務的發展並非全無挑戰，如個人人民幣每日的兌換上限2萬元人民幣，相對其他外幣並無兌換限制，機構設計人民幣產品時相對顧慮較多。此外，人民幣並非是可替代（fungible）的貨幣，因為人民幣並非自由兌換，銀行難以將之計入流動資金比率，令銀行在有關業務的發展亦有所局限。